主動型基金的投資收益和基金經理的個人因素存在密切的關系，作為基金產品的直接管理者和投資決策者，基金經理直接影響著基金的投資風格和業績，所以說買基金就是買基金經理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業績好不好，還要判斷基金的業績為什么好？解決“業績從哪里來”和“業績有沒有可持續性”的問題。基金研究組會對基金經理的歷史操作分析來進行“業績歸因”。

檢驗基金經理投資的實力的必要條件是能否預測企業未來數年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現基金經理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經理的投資實力也就越強。

劉笑明在擔任人保量化混合A（006225）基金經理的任職期間累計任職回報16.62%，平均年化收益率為10.68%。期間重倉股調倉次數共有42次，其中盈利次數為28次，勝率為66.67%；翻倍級別收益有1次，翻倍率為2.38%。

(資料圖片僅供參考)

以下為劉笑明所任職基金的部分重倉股調倉案例：

重倉股調倉示例詳解：

1、聞泰科技（600745）翻倍案例：

劉笑明管理的人保中證500指數基金在19年3季度買入聞泰科技，在持有2個季度后在20年1季度賣出。持有期間的估算收益率為154.99%，持有期間聞泰科技在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達92.68%。

2、特變電工（600089）調倉案例：

劉笑明管理的天弘中證光伏產業ETF基金在21年2季度買入特變電工，已連續持有2年又0個季度。持有期間的估算收益率為94.74%，持有期間特變電工在2021年到2022年的年報歸屬凈利潤增幅達118.93%。

3、恩捷股份（002812）折戟案例：

劉笑明管理的天弘中證新材料主題ETF基金在21年3季度買入恩捷股份，已連續持有1年又3個季度。持有期間的估算收益率為-50.99%，持有期間恩捷股份在2021年到2022年的年報營業總收入增幅達57.73%。

通過分析以上基金經理歷史上的重倉股調倉操作案例，我們可以看出基金經理劉笑明的阿爾法能力普通，天弘中證機器人ETF發起聯接A（014880）基金的盈利能力還有待后續觀察。

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